コラム一覧

Curve StableSwap とは｜ステーブル特化AMMの不変量

Curve の StableSwap 不変量とは、同価値のステーブル間スワップに特化した AMM の設計です。A パラメータの役割、デペッグ時の挙動、JPYC や USDC など国内事例、自社ステーブル発行者の選択肢を経営層向けに整理します。

Balancer Weighted Pool｜複数資産バスケット型AMM設...

Balancer の Weighted Pool とは、複数資産を任意の重みで束ねるポートフォリオ型 AMM です。重み付きプールと Vault アーキテクチャの仕組み、業種特化プール設計、自社採用の判断、開発期間と日本の規制論点を事業者向けに平易に整理します。

Aave v3 利率モデル｜担保ローンの金利はなぜ需要で決...

Aave v3 の利率は「貸し手の供給」ではなく「借り手の需要」で決まる——その仕組みを Kink point とともに平易に解説。Aave を使う・自社で組む・fork する3つの戦略の判断軸、金利上昇局面のリスク、開発期間と日本の規制論点を経営層向けに整理。

Health Factor と清算ボット｜清算の仕組みと事業化

Health Factor が 1.0 を下回ると何が起きるのか——清算ボットの動きを平易に解説。担保価値下落のシミュレーション、清算ボットの収益構造、清算ボット事業や Health Factor 監視 SaaS の事業化可能性を経営層向けに整理。

Aave v3 Isolated Mode / E-Mode の設計判断

Aave v3 の Isolated Mode（独立リスク区画）と E-Mode（高効率モード）を平易に解説。自社で Lending fork を組む際にこれらをどう設計するか、機関向け permissioned マーケットへの応用、開発期間と日本の規制論点を経営層・事業責任者向けに整理。

Compound III (Comet)｜単一資産モデルと Aave の違い

Compound III（Comet）の「単一借入資産モデル」を平易に解説。Aave v3 との設計思想の違い、自社で Lending を組む際の選択判断、シンプルさと柔軟性のトレードオフ、開発期間と日本の規制論点を経営層・事業責任者向けに整理。

Morpho Blue｜ミニマルコアと分離マーケット設計

Morpho Blue（2024年独立 Lending 化）の「最小限のコア + マーケット分離」設計を平易に解説。Aave fork との設計思想の違い、機関採用（Coinbase・Pendle・Ethena）の背景、自社で Lending を組む際の選択判断を経営層・事業責任者向けに整理。

CDP型ステーブル MakerDAO/DAI｜自社発行の仕組みと戦...

CDP（担保債務ポジション）とは、暗号資産を担保に預けてステーブルコインを鋳造する仕組み。MakerDAO / DAI（現 Sky / USDS）を例に、PSM・Stability Fee・RWA 担保の設計、自社ステーブル発行の3戦略と改正資金決済法の論点を事業者向けに解説する。

LST担保ステーブルとは｜crvUSD・GHO の設計

LST担保ステーブルとは、stETH 等の流動ステーキングトークンを担保に利息のつくステーブルを発行する設計です。crvUSD の LLAMMA ソフト清算、GHO の Aave 内位置付け、自社ステーブル設計への応用と日本の規制論点を解説します。

Ethena USDe とは｜合成ドルの仕組みとリスク

Ethena USDe とは、暗号資産を delta-neutral でヘッジして $1 を維持する合成ドル。funding rate が利回り源になる仕組み、ベア相場でのリスク、USDC/USDT との設計思想の違い、自社採用の判断と規制論点を事業者向けに解説する。

アルゴリズミック型ステーブル失敗事例｜Terra/Luna...

アルゴリズミック型ステーブルが破綻するのは、内生担保の循環参照という共通の設計欠陥があるから。Terra/Luna・Iron Finance・Basis Cash の失敗事例から「死のスパイラル」の仕組みを解説し、事業者が同型を採用すべきでない判断軸を示す。

Perps funding rate とは｜誰が払う人気バランス料

Perps の funding rate とは、永久先物の価格を現物に近づける人気バランス料です。算出の仕組み、ロングとショートどちらが払うか、Hyperliquid・dYdX・GMX の設計差、market-neutral 利回り戦略までを数値例で解説します。